산업/기업
Neutral
증권(401510)
IB 및 Trading 손익은 이미 Peak Out
2020.07.30
읽는시간 4분
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■증권업종 투자의견 Neutral 제시, 최선호종목 삼성증권, 한국금융지주
증권업종에 대해 12개월 투자의견 Neutral을 제시한다.
증권업종의 12M Fwd ROE는 8.5%로 KOSPI 12M Fwd ROE 7.1% 대비 높을 것으로 예상된다.
하지만 1) 이는 사모펀드 불완전판매 이슈를 반영하지 않은 것으로 추후 ROE 하락 요인이 발생할 여지가 있으며, 2) IB 및 Trading 손익 정체로 KOSPI와 달리 ROE가 하락하는 구간으로 진입할 것으로 전망되기 때문이다.
2020년 합산 연결순이익은 2조 6,935억원으로 전년대비 18.4% 감소할 전망된다.
증권업종 Top Picks는 삼성증권 (Buy, 목표주가: 40,000원)과 한국금융지주 (Buy, 목표주가 71,500원)로 제시한다.
Buy 투자의견을 제시한 종목의 목표주가 대비 상승 여력이 약 40% 수준으로 유사함에도 불구하고 삼성증권을 최선호종목으로 제시하는 이유는 1) 사모펀드 판매규모가 상대적으로 적고, 2) 부동산 금융 시장 위축에 상대적으로 영향을 적게 받을 것으로 예상되며, 3) 금융투자소득세 도입 시 계좌 통합 수요 확대에 따른 수혜를 받을 수 있을 것으로 전망되기 때문이다.
한국금융지주는 1) leverage 측면이나 Trading 부문, IB 부문에서 성장성 하락 영향을 크게 받겠지만 이를 감안하더라도 2) 지주 형태의 지배구조의 장점을 통해 ROE 관리에 유리할 것이고, 3) 한국투자파트너스, 카카오뱅크 등 추가적인 성장 동력이 남아 있다고 판단되기 때문이다.
증권업종에 대해 12개월 투자의견 Neutral을 제시한다.
증권업종의 12M Fwd ROE는 8.5%로 KOSPI 12M Fwd ROE 7.1% 대비 높을 것으로 예상된다.
하지만 1) 이는 사모펀드 불완전판매 이슈를 반영하지 않은 것으로 추후 ROE 하락 요인이 발생할 여지가 있으며, 2) IB 및 Trading 손익 정체로 KOSPI와 달리 ROE가 하락하는 구간으로 진입할 것으로 전망되기 때문이다.
2020년 합산 연결순이익은 2조 6,935억원으로 전년대비 18.4% 감소할 전망된다.
증권업종 Top Picks는 삼성증권 (Buy, 목표주가: 40,000원)과 한국금융지주 (Buy, 목표주가 71,500원)로 제시한다.
Buy 투자의견을 제시한 종목의 목표주가 대비 상승 여력이 약 40% 수준으로 유사함에도 불구하고 삼성증권을 최선호종목으로 제시하는 이유는 1) 사모펀드 판매규모가 상대적으로 적고, 2) 부동산 금융 시장 위축에 상대적으로 영향을 적게 받을 것으로 예상되며, 3) 금융투자소득세 도입 시 계좌 통합 수요 확대에 따른 수혜를 받을 수 있을 것으로 전망되기 때문이다.
한국금융지주는 1) leverage 측면이나 Trading 부문, IB 부문에서 성장성 하락 영향을 크게 받겠지만 이를 감안하더라도 2) 지주 형태의 지배구조의 장점을 통해 ROE 관리에 유리할 것이고, 3) 한국투자파트너스, 카카오뱅크 등 추가적인 성장 동력이 남아 있다고 판단되기 때문이다.
