삼성중공업(010140)

드릴십 리스크는 완화됐으나 수주 및 실적 리스크는 지속

■목표주가 5,000원으로 하향조정, 투자의견은 Hold 유지

삼성중공업에 대한 12개월 목표주가를 기존 5,200원에서 5,000원 (12M Fwd.
BVPS ? Target P/B 0.71배)으로 3.8% 하향 조정한다.
목표주가 변경은 2분기 어닝쇼크에 따른 자본총계 감소와 12M Fwd.
기간 변화 및 무위험수익률, 베타, 영구성장률 등 각종 가정의 변화에 따른 자기자본비용 변화 (8.24%→8.19%)를 반영한데 따른 것이다.
새로 제시하는 목표주가가 금일 종가를 하회하여 투자의견은 기존 Hold를 유지한다.

■2분기 실적은 영업손실 7,077억원의 어닝 쇼크 기록

삼성중공업의 2020년 2분기 실적 (K-IFRS 연결)이 매출액 1조 6,915억원 (-4.5% YoY), 영업손실 7,077억원 (적자확대 YoY, 영업이익률 -41.8%)을 기록했다.
매출액은 시장예상치를 11.2% 하회했고, 영업손실의 규모는 컨센서스의 6.5배, 컨센서스 최하단이었던 KB증권 추정치의 2.9배에 이르렀다.
이에 따라 상반기 누계 영업손실은 7,556억원, 순손실 (지배)은 9,258억원에 이르렀다.