산업/기업
Hold
동양생명(082640)
2Q20 Review: 일회성 비용을 감안하면 양호한 실적
2020.08.14
읽는시간 4분
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■투자의견 Hold, 목표주가 3,300원 유지
동양생명에 대한 투자의견 Hold, 목표주가 3,300원을 유지한다.
2분기 별도기준 순이익은 KB증권의 전망치를 상회하였다.
그럼에도 불구하고 투자의견을 Hold로 유지하는 이유는
1) 경쟁사 대비 낮은 위험보험료 비중으로 코로나19 확산에 따른 손해율 개선 효과가 실적에 미치는 영향이 상대적으로 적고, 2) 경상적인 수익성이 정체 국면에 있다고 판단되기 때문이다.
목표주가 3,300원은 12M Fwd BVPS 17,550원에 Target multiple 0.2배 (Sustainable ROE: 3.6%, COE: 12.58%, g: 1.5%)를 적용하여 산출하였다.
시중 금리 하락에 따라 BVPS가 8.0% 증가하였지만 이익 전망치가 유지되며 지속가능 ROE가 하락하여 목표주가는 변화가 없다.
■2분기 별도 기준 순이익은 218억원으로 전년동기대비 35.5% 감소.
보험이익은 21.6% 증가하였지만 투자부분에서 일회성 평가손실이 반영되었기 때문임
동양생명에 대한 투자의견 Hold, 목표주가 3,300원을 유지한다.
2분기 별도기준 순이익은 KB증권의 전망치를 상회하였다.
그럼에도 불구하고 투자의견을 Hold로 유지하는 이유는
1) 경쟁사 대비 낮은 위험보험료 비중으로 코로나19 확산에 따른 손해율 개선 효과가 실적에 미치는 영향이 상대적으로 적고, 2) 경상적인 수익성이 정체 국면에 있다고 판단되기 때문이다.
목표주가 3,300원은 12M Fwd BVPS 17,550원에 Target multiple 0.2배 (Sustainable ROE: 3.6%, COE: 12.58%, g: 1.5%)를 적용하여 산출하였다.
시중 금리 하락에 따라 BVPS가 8.0% 증가하였지만 이익 전망치가 유지되며 지속가능 ROE가 하락하여 목표주가는 변화가 없다.
■2분기 별도 기준 순이익은 218억원으로 전년동기대비 35.5% 감소.
보험이익은 21.6% 증가하였지만 투자부분에서 일회성 평가손실이 반영되었기 때문임
