증권(401510)

3Q20 Preview: Brokerage 기반으로 컨센서스를 큰 폭으로 상회

■Brokerage 관련 이익 기여도 상승, 이익 전망치 상향 및 커버리지 증권사 목표주가 상향


개인투자자들의 적극적인 직접투자로 인하여 3분기 일평균거래대금은 27.9조원 수준으로 급등하였다.
신용융자 잔고 역시 17.1조원으로 전분기대비 34.8%급증하였다.
3분기 기준 개인매매비중은 80% 수준까지 확대되었다.
이런 흐름을 반영하여 KB증권은 2020~2022년 일평균거래대금 전망치를 각각 21.5조원, 13.9조원, 14.7조원으로 상향하였으며 커버리지 증권사의 실적 전망치 상향, 그리고 목표주가를 상향하였다.
2021년 일평균거래대금 전망치가 2020년 대비 크게 낮아지는 이유는 1) 지금과 같은 높은 회전율이 지속 가능하지 않다고 판단되기 때문이다.
주식시장의 변동성이 지속적으로 확대될 수도 없으며 그 방향성 또한 지속적으로 우상향한다고 가정하기 어렵기 때문이다.
2) 또한 공매도 금지 연장 기한이 2021년 3월이며 3) 2020년 말을 기점으로 양도소득세 부과대상이 3억원으로 낮아진다는 점을 감안하면 지금의 높은 개인투자자의 참여 비중 역시 낮아질 여지가 존재한다.