대림산업(000210)

3Q20 Preview: 쉬어가는 3분기

■투자의견 Buy와 목표주가 104,000원

대림산업에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 104,000원을 유지한다.
목표주가는 12개월 선행 기준 P/E 6.1배, P/B 0.57배 수준이다.
기업 분할 결정에 대한 시장의 반응은 냉담하다.
기본적인 밸류에이션 매력이 높은 기업인 만큼 분할 이후 사업추진 방향에 대한 구제적인 비전 제시와 설득력 있는 주주환원책이 제시될 경우 본격적인 재평가가 이뤄질 것으로 기대한다.

■3Q20 Preview: 국내 공정 부진으로 시장기대치 하회 전망

2020년 3분기 대림산업 연결기준 매출액은 2.53조원 (+17.1% YoY, -0.6% QoQ), 영업이익은 2,296억원 (+3.0% YoY, -26.0% QoQ), 지배주주순이익은 1,755억원 (+9.4% YoY, -3.3% QoQ)을 기록하면서 매출액은 시장기대치에 부합하나 영업이익은 하회할 것으로 전망된다.
높아진 이익 체력에 일회성 이익이 더해지면서 지난 1,2분기 연이어 시장 기대치를 크게 상회하는 호실적을 기록했었다.
3분기 경우 잦은 강우와 태풍 등의 영향으로 국내 주택 현장의 공정 진행 등이 전반적으로 부진했던 것으로 판단되어 영업이익에 대한 기대치를 낮출 필요가 있다고 판단하였다.