삼성엔지니어링(028050)

3Q20 Preview: 무난한 실적. 수주 재개가 관건

■투자의견 Buy,
목표주가 14,500원으로 하향.

경쟁력 높으나 수주재개 필요

삼성엔지니어링에 대해 투자의견 Buy를 유지하지만 목표주가는 14,500원으로 기존 대비 6.5% 하향한다.
목표주가 변경은 각종 가정 변경에 따른 COE 조정 (8.1% → 8.2%)과 발주시장 냉각에 따른 지속가능 ROE의 조정 (13.2% → 11.8%)을 복합적으로 반영한 것이다.
변동성 높은 플랜트 시장의 흐름과 상관없이 FEED - EPC 연계를 통해 안정적인 수주 확보가 가능해질 수 있는 회사라는 점에서 긍정적인 시각을 유지한다.
다만 업황의 불확실성이 높은 구간인 만큼 주가의 반등을 위해서는 본격적인 수주를 통해 경쟁력을 증명해야하는 지점이다.

■3Q20 Preview: 시장 기대치 부합 전망


2020년 3분기 삼성엔지니어링 연결기준 매출액은 1.55조원 (-4.4% YoY, -7.2% QoQ), 영업이익은 829억원 (-17.1% YoY, -3.4% QoQ)을 기록하면서 시장기대치에 부합할 전망이다.
코로나19 확산에 따라 이번 분기에도 해외부문 원가율은 다소 부진할 것으로 예상되나 비화공부문의 이익률이 이를 상쇄해 줄 수 있을 것으로 판단한다.
지배주주순이익은 574억원으로 3분기 원화 강세 효과로 기대치 하회가 예상된다.