아이티엠반도체(084850)

올해는 4Q가 성수기

투자의견 Buy, 목표주가 80,000원 유지
- 아이티엠반도체에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 80,000원을 유지한다.
아이티엠반도체의 2020년 3분기 실적은 매출액 1,110억원 (-22% YoY), 영업이익 143억원 (-40% YoY, 영업이익률 12.9%)으로 시장 컨센서스를 하회할 전망이다.
북미 고객사의 플래그십 스마트폰 출시가 코로나19 여파로 지연되고 있기 때문이다.
이에 따라 관련 매출이 3분기에는 일부만 반영되어 고객사 내 침투율 증가에도 불구하고 전년동기 대비 부진한 실적이 예상된다.

4분기 역대 최대 실적 전망
- 하지만 순연된 매출이 반영됨에 따라 4분기 실적은 크게 개선될 것으로 추정된다.
2020년 4분기 실적은 매출액 2,194억원 (+71% YoY), 영업이익 385억원 (+176% YoY, 영업이익률 17.6%)으로 추정되어 역대 최대 실적이 전망된다.
① 북미 고객사 플래그십 스마트폰 관련 매출이 본격 반영되고, ② 주요 고객사 스마트폰 신제품에 번들 이어폰이 빠짐에 따라 무선 이어폰 구매 수요 촉진이 기대되기 때문이다.
2020년 연간 실적은 매출액 4,768억원 (+20% YoY), 영업이익 618억원 (+15% YoY, 영업이익률 13.0%)을 기록할 것으로 추정되어 코로나19 여파에도 실적 성장세를 이어나갈 것으로 기대된다.
또한 2021년에도 북미 고객사 무선이어폰 신제품 출시 (1H21), 스마트폰 침투율 확대 등으로 큰 폭의 외형 성장이 예상된다.