LG유플러스(032640)

5G, 알뜰폰이 견인하는 실적

■목표주가 17,000원, 투자의견 Buy 유지

LG유플러스에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 17,000원을 유지한다.
LG유플러스가 화웨이 장비를 사용하고 있다는 점이 주가에 부정적으로 작용하여 왔으나 3Q20 실적발표를 앞두고
실적에 대한 기대감이 높아질 것으로 예상된다.
통신업종 전반적으로 낮은 수준의 마케팅 비용을 지출하고 있으며, 그럼에도 불구하고 5G 가입자 모집이 지속되고 있어 실적 개선 요인으로
작용할 전망이다.
한편, LG유플러스는 KB국민은행, LG헬로비전 등의 채널을 통해 MVNO (알뜰폰) 가입자 유입이 지속되고 있어, 무선사업 실적 개선 폭이 타 통신사를 상회할 것으로
보인다.

■3Q20 영업이익 2,264억원 (+45.2% YoY)으로 컨센서스 부합 수준

LG유플러스의 3Q20 영업이익은 2,264억원 (+45.2% YoY)으로 컨센서스에 부합할 것으로 예상된다.
통신업종 전반적으로 낮은 수준의 마케팅 비용 지출이 지속되고 있다.
그럼에도
불구하고 신규 출시되는 5G 단말기의 영향으로 인해 이번 분기에도 5G 가입자수는 32만명이 늘어날 것 (현재 210만명 수준)으로 전망된다.
5G 가입자의 평균 ARPU는 7만원 수준으로