한화에어로스페이스(012450)

가장 안정적이고 예측 가능한 산업재 주식

■ 목표주가 34,000원으로 상향조정, 투자의견 Buy 유지

한화에어로스페이스에 대한 12개월 목표주가를 기존 32,000원에서 34,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 0.64배)으로 6.3% 상향조정한다.
목표주가 상향조정은 수익추정치 변경 (2020년과 21년 지배순이익 각각 14.5%, 4.9% 상향조정)과 12M Fwd.
기간 변화 및 각종 가정 (무위험수익률, 베타, 영구성장률 등)의 변화에 따른 자기자본비용 변화 (7.96%→8.11%) 등을 반영한 데 따른 것이다.
목표주가 상향조정으로 새로 제시하는 목표주가가 최근 종가대비 26.4%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.

■ 가장 안정적이고 예측 가능한 산업재 주식

연결 매출액의 60% 이상이 방산부문에서 발생하는 사업의 특성상 코로나19의 영향으로 인한 매출액 감소 등은 상대적으로 제한적일 전망이다.
정밀기계와 테크윈, 민수 항공부품 등은 일부 영향이 불가피하겠지만 GTF엔진 RSP사업의 경우 현재 초기 적자구간을 지나고 있어 해당부문의 매출감소는 수익성 개선으로 연결되는 측면도 있다.
RSP비용은 지난해 904억원에서 올해 750억원으로 감소하면서 수익성 개선에 기여할 전망이다.