삼성증권(016360)

3Q20 Review: 어닝서프라이즈, 최선호종목 유지

■투자의견 Buy, 목표주가 50,000원으로 8.7% 상향.
증권업종 최선호 종목 유지

삼성증권에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 50,000원으로 직전대비 8.7% 상향한다.
목표주가를 상향하는 이유는 1) IB 부문에 부동산 관련 deal의 기여도가 낮아 상대적으로 견조한 IB 부문의 수수료 수익이 유지되고 있으며 2) Brokerage 수익 기여도가 가장 높은 대형 증권사로서 3분기 이익이 KB증권 전망치 1,728억원 및 컨센서스를 상회하며 수익성 개선을 확인시켜 주었기 때문이다.
2020년 연결기준 지배주주 이익 전망치를 5,140억원으로 직전대비 14.9% 상향한다.
또한 2020년 DPS 전망치를 2,200원으로 상향한다.
삼성증권은 매년 배당성향을 상향하여 중장기적으로 50%를 달성하는 것을 목표로 하고 있다.
지난해 별도기준 배당성향은 38.7%였으며 DPS 2,200원 연간이익 전망치 대비 38.2%의 배당성향을 가정하였다.
높은 이익 증가율을 감안할 때 올해 배당성향의 상승은 제한될 가능성이 있기 때문이다.
예상 배당수익률은 6.2%이다.
증권업종 최선호 종목으로 유지한다.