KT&G(033780)

3Q20 Review 완연한 회복세

■3Q20 Review: 영업이익 4,346억원 (+13.6% YoY)으로 컨세서스 8.6% 상회.
투자의견 Buy, 목표주가 11만원 유지

KT&G의 3분기 연결기준 매출액은 1조 4,634억원 (+10.7% YoY, +11.0% QoQ), 영업이익은 4,346억원 (+13.6% YoY, +10.1% QoQ, 영업이익률 29.7%)을 기록해 영업이익 기준 시장 컨센서스 4,003억원을 8.6% 상회했다.
KT&G 중동향 궐련담배 수출액이 완연히 회복된 가운데 추석 홍삼 선물세트 판매 호조로 KGC의 영업이익이 개선된 것이 호실적의 배경이다.
이에 KT&G에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 11만원을 유지한다.
현 주가는 12M Fwd.
P/E 10.6배에서 거래되고 있어 저평가 매력이 있다.

■KT&G 별도 궐련 수출 및 부동산 매출 호조

KT&G의 3분기 별도기준 매출액은 9,088억원 (+25.6% YoY, +0.1% QoQ), 영업이익은 3,536억원 (+24.1% YoY, -4.4% QoQ, 영업이익률 38.9%)을 기록했다.
수출 담배 매출액이 107.2% YoY 증가하고 부동산 매출액이 55.9% YoY 증가하면서 외형성장과 수익성 개선에 기여했다.
국내 궐련 매출액은 이른 추석 연휴로 10월 물량이 9월에 선반영됐다 (+3.0% YoY).