LG유플러스(032640)

MVNO, 5G 가입자, 서프라이즈의 쌍두마차

■투자의견 Buy, 목표주가 17,000원 유지

LG유플러스에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 17,000원을 유지한다.
목표주가는 Payout Discount Model (배당에 자기주식 매입을 포함)로 산출하였다.
통신업종 전반적으로 낮은
수준의 마케팅 비용을 지출하는 동향과 함께 5G 가입자 증가 차원의 호실적을 보이는 한편, MVNO (알뜰폰) 가입자 유입이 고성장하고 있다는 점은 여타 통신사 대비 차별화 포인트로 작용하고 있다.


■3Q20 영업이익 2,512억원, 서프라이즈

LG유플러스의 3Q20 매출액 3.34조원 (+5.9% YoY), 영업이익은 2,512억원 (+60.6% YoY)으로 시장 컨센서스 (Fnguide 집계 최근 3개월 기준 영업이익 2,286억원)와 KB증권의
추정치 (영업이익 2,260억원)를 상회하는 실적을 거뒀다.
5G 가입자가 이번 분기 39만명 증가로 매출액이 증가한 한편, 마케팅 비용이 낮은 수준으로 유지되면서 수익성을 개선했기 때문이다.