LG하우시스(108670)

무난한 4분기 실적 전망

■투자의견 Hold, 목표주가 85,000원 상향

LG하우시스에 대한 목표주가를 기존 대비 25.0% 상향한 85,000원으로 제시한다.
각종 가정 변경에 따른 자기자본비용의 조정 (8.83% → 9.43%)에도 불구하고 각 사업부 안정화에 따른 수익추정 상향 (영업이익 기준 기존 추정치 대비: 2021년 +34.8%, 2022년 +41.1%)으로 목표주가를 상향하였다.
현금흐름할인 방식으로 산정된 목표주가는, 12개월 Forward 기준 P/E 16.1배, P/B 0.8배에 해당한다.
실적 개선과 적자사업부 매각 추진 등의 긍정적인 요소에도 불구하고 목표주가의 상승여력이 11.7%에 불과해 기존 투자의견 Hold를 유지한다.


■자동차/필름 부문 매각 시 추가적 실적 개선 예상되나 주택시장 의존도 ↑

본업의 실적개선이 내년에도 이어질 것으로 예상되는 가운데 주가 측면에서는 1) LG그룹 계열 분리와 2) 자동차/산업용 필름 부문 매각 추진이 중요해졌다.
자동차/산업용 필름 부문 매각 시 1) 적자 사업부 정리에 따른 추가적인 실적개선과 2) 건축자재 부문에 대한 전략적 집중을 기대할 수 있겠으나 주택 내수시장에 대한 의존도가 지나치게 높아질 수 있다는 점이 부담이다.