삼성엔지니어링(028050)

기초체력은 충분히 검증. 2022년 이후 시장 개선 여부가 중요

■투자의견 Buy, 목표주가 17,000원

삼성엔지니어링에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 기존 대비 9.7% 상향한 17,000원을 제시한다.
목표주가 상향은 2020년 이례적인 외부 환경 악화에도 불구하고 나타난 이익률 안정화를 반영하여 적용 ROE를 조정 (12.0% → 12.5%)한데 따른 것이다.

■4Q20 Preview: 시장기대치 부합

2020년 4분기 삼성엔지니어링 연결기준 매출액은 1.7조원 (-3.3% YoY, +5.9% QoQ), 영업이익은 808억원 (+21.1% YoY, -19.3% QoQ)을 기록하면서 시장기대치에 부합할 전망이다.
2020년 하반기 신규로 수주한 대형 화공 프로젝트의 매출화가 아직 본격화 되기 전이기 때문에 외형은 전년동기 수준에 머물 것으로 보인다.
그러나 2020년 성과급 축소 가능성을 감안하면 이번 분기 영업이익은 YoY로 개선될 가능성이 높다는 판단이다.

■20년 신규수주 7.7조원.

21년 신규수주 7.0~8.0조원 전망