한샘(009240)

안정화된 실적에 적극적 출점이 기대되는 2021년

■투자의견 Buy,
목표주가 134,000원으로 소폭 하향

한샘에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가 134,000원을 제시한다.
목표주가는 DCF 방식으로 산정하였으며 KB증권의 2021년 적용 시장 위험 프리미엄 조정 (5.93% → 7.37%)에 따른 WACC 상승 (5.6% → 6.1%) 등을 반영하여 기존 대비 3.6% 하향하였다.


■단기적인 주가 모멘텀 약하지만 1) 2021년 적극적인 출점, 2) 리하우스의 성장 가속화 통해 중장기적인 주가상승 예상

2020년 3분기 잠정실적 발표 (10월 16일) 이후 한샘의 주가는 부진하였다.
코로나19 확산에 따른 가구 판매 호조와 리하우스 성장 확인이라는 호재가 3월 말 이후 가파른 주가상승에 이미 반영되었던 것으로 판단된다.
단기적인 급등은 어려울 수 있겠으나 2020년을 통해 실적 안정화 기조는 충분히 확인된 만큼 1) 2021년 적극적인 신규 출점 전략, 2) 대량시공 체계를 갖춘 리하우스의 2022년 이후 추가적인 성장 가속화 등을 통해 중장기적인 주가 상승이 이뤄질 것으로 기대하고 있다.