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롯데칠성(005300)
P (가격인상), Q (OEM 생산) 모두 좋아진다
2021.02.02
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■ 목표주가 117,000원 → 140,000원으로 19.7% 상향, 투자의견 Buy 유지
- 롯데칠성의 목표주가를 기존 117,000원에서 140,000원으로 상향 조정하고, 투자의견은 현재 주가 수준과 상승여력을 고려하여 Buy를 유지한다.
목표주가를 상향하는 이유는 1) 롯데칠성이 2월 1일부터 일부 음료 제품의 가격을 평균 4.7% 인상하고 (2015년 1월 이후 6년만의 인상), 2) 맥주1공장 시설을 수제맥주 업체들에게 공유하여 OEM 생산을 진행하기로 결정함에 따라 2021년 및 2022년의 순이익 추정치를 상향 조정했기 때문이다 (표 6).
한편, 2021년의 market risk premium이 기존 5.93%에서 7.37%로 상향되면서 COE가 기존 6.16%에서 8.45%로 상승한 것은 유의해야 할 점이다.
■ WACC 7.70%, 영구성장률 1.72%
- 목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출했으며, WACC 7.70% (COE 8.45%, 세후 COD 0.89%, 52주 조정 Beta 1.05), 영구성장률 (2027년 이후) 1.72%를 적용했다.
영구성장률로 국고채 30년물의 최근 3개월 평균 수익률을 사용했다.
12M Fwd.
Implied P/E는 20.7배, P/B는 1.09배이다.
2월 1일 종가 기준 상승여력은 18.1%다.
- 롯데칠성의 목표주가를 기존 117,000원에서 140,000원으로 상향 조정하고, 투자의견은 현재 주가 수준과 상승여력을 고려하여 Buy를 유지한다.
목표주가를 상향하는 이유는 1) 롯데칠성이 2월 1일부터 일부 음료 제품의 가격을 평균 4.7% 인상하고 (2015년 1월 이후 6년만의 인상), 2) 맥주1공장 시설을 수제맥주 업체들에게 공유하여 OEM 생산을 진행하기로 결정함에 따라 2021년 및 2022년의 순이익 추정치를 상향 조정했기 때문이다 (표 6).
한편, 2021년의 market risk premium이 기존 5.93%에서 7.37%로 상향되면서 COE가 기존 6.16%에서 8.45%로 상승한 것은 유의해야 할 점이다.
■ WACC 7.70%, 영구성장률 1.72%
- 목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출했으며, WACC 7.70% (COE 8.45%, 세후 COD 0.89%, 52주 조정 Beta 1.05), 영구성장률 (2027년 이후) 1.72%를 적용했다.
영구성장률로 국고채 30년물의 최근 3개월 평균 수익률을 사용했다.
12M Fwd.
Implied P/E는 20.7배, P/B는 1.09배이다.
2월 1일 종가 기준 상승여력은 18.1%다.
