롯데칠성 (005300) 주가전망

실적 모멘텀은 하반기부터

■ 투자의견 Buy, 목표주가 15만원 유지

롯데칠성에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 15만원을 유지한다.
내수 회복 시기를 하반기로 전망함에 따라 2025년 영업이익을 하향 조정하지만, KB증권 2025년 2분기 Cost of Equity를 반영하면서 할인율이 하락해 (WACC 기존 6.71% → 4.90%) 기존 목표주가 15만원을 유지한다.
2025년이 해외 자회사의 이익 기여 원년이라는 시각에는 변함이 없으며 12M Fwd.
P/E 기준 7배에서 거래되고 있어 저점 매수 구간으로 판단한다.
목표주가의 12M Fwd.
P/E는 10.9배, P/B는 0.9배다.
4월 3일 종가 기준 상승여력은 41.1%로 투자의견 Buy를 유지한다.


■ 1Q25 Preview: 컨센서스 하회 전망

롯데칠성의 2025년 1분기 연결기준 매출액은 9,319억원 (-0.5% YoY, +0.9% QoQ), 영업이익은 404억원 (+10.0% YoY, +339.4% QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스를 하회할 전망이다.
컨센서스 하회를 전망하는 주된 이유는 비우호적 영업환경으로 인한 음료 및 주류 수요 부진이다.
별도 매출은 8.5% YoY 감소할 전망이다.
대내외 불확실성이 확대되면서 음료와 주류 모두 수요가 부진한 가운데, 소비 심리가 좋았던 전년동기의 높은 기저로 인해 외형이 역성장한 것으로 추정된다.
별도 영업이익률은 판매량 감소로 고정비 부담이 심화되면서 1.5%p YoY 하락한 4.2%를 기록할 전망이다.
해외 자회사 매출은 14.9% YoY 증가하면서 매출 비중이 38.4%까지 상승할 것으로 예상한다.
작년 매출 공백을 발생시켰던 미얀마 법인의 통관 이슈가 일단락되고, 파키스탄의 거시 환경이 개선되면서 해외 자회사의 실적 기여가 확대되고 있다.