한전KPS(051600)

4Q20 Review - 오늘의 부진은 내일의 밑거름

■한전KPS 4Q20 잠정 영업이익 262억원 (-61.2% YoY).
시장 컨센서스 하회
- 한전KPS의 4Q20 잠정 매출액은 4,001억원 (+5.8% YoY, +23.5% QoQ), 영업이익은 262억원
(-61.2% YoY, -44.3% QoQ), 지배주주 순이익은 183억원 (-65.1% YoY, +464.8% QoQ)을 각각 기록.
영업이익은 KB증권 기존 전망치와 시장 컨센서스를 각각 59.7%, 53.3% 하회하는 수준

■성과급 관련 노무비 증가와 대외 매출 비중 상승으로 영업이익률 악화
- 한전KPS의 4Q20 영업이익이 전년동기대비 크게 감소 (-414억원, -61.2% YoY)한 것은
1) 상대적으로 마진이 낮은 대외 부문의 매출 비중이 높아진 가운데, 2) 4분기 일시 반영되는 성격의 노무비 증가로 영업이익률이 크게 악화 (4Q19 17.9% ? 4Q20 6.6%, -11.3%p YoY)된 것이 주 원인
- 한전KPS의 4Q20 매출액은 전년동기대비 증가 (+220억원, +5.8% YoY)했는데, 특히 해외 매출액이 211억원 증가 (+54.0% YoY)함.
이는 UAE 시운전 용역 업무에 대한 변경계약이 체결되면서 용역기간이 2021년 6월까지 연장된 데 따른 것.
원전 정비 매출액은 계획예방정비 호기 감소로 399억원 감소 (-22.6% YoY)했으나, 화력발전 정비 및 대외 매출액이 각각 196억원, 186억원 (+17.0%, +64.6% YoY) 증가하면서 이를 상쇄함