한국가스공사 (036460)

4Q20 Review: 바닥을 딛고 회복을 기대해볼 때

■한국가스공사 4Q20 잠정 영업이익 2,603억원 (-38.1% YoY): 시장 컨센서스 하회

한국가스공사의 연결기준 4Q20 잠정 매출액은 5.4조원 (-21.8% YoY, +58.8% QoQ), 영업이익은 2,603억원 (-38.1% YoY, 흑전 QoQ), 지배주주 순이익은 770억원 (흑전 YoY, 흑전 QoQ)을 각각 기록.
잠정 영업이익은 KB증권 기존 전망치와 시장 컨센서스를 각각 32.6%, 23.1% 하회하는 수준

■해외 연결 자회사들의 부진과 추가 손상차손 인식으로 당기순이익 악화

한국가스공사의 4Q20 별도 영업이익은 2,641억원으로 전년동기대비 32.6% 감소.
4Q20 별도 매출액은 5.2조원으로 전년동기대비 22.5% 감소했는데, LNG 판매량이 4.8% 증가 (발전용 및 도시가스용 LNG 각각 +3.7%, +5.6% YoY)했으나 유가 하락이 반영되면서 판매단가가 하락 (평균 LNG 도매단가 -25.3% YoY)한 것이 주 원인.
한편, 2020년 연간 별도 기준 영업이익은 전년대비 2,362억원 감소한 9,505억원을 기록.
이는 한국가스공사의 2020년 적정투자보수 감소분 1,172억원을 반영한 것.
2020년 연간 실질 LNG 판매량이 3,236만톤으로 공급비용 산정 시 적용된 목표판매물량 3,361만톤 대비 3.7% 적었던 것도 영업이익에 부정적으로 작용했을 것으로 판단