산업/기업
Hold
한화생명 (088350)
1Q21 Preview: 견조한 처분이익과 변액손익 부담 축소
2021.03.29
읽는시간 4분
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■ 투자의견 Hold, 목표주가 2,900원으로 직전대비 20.8% 상향
한화생명에 대한 투자의견을 Hold로 유지하고 목표주가는 2,900원으로 직전대비 20.8% 상향한다.
목표주가를 큰 폭으로 상향한 이유는 금리 상승 구간에 나타나는 β 하락을 반영하여 forecast β를 0.72로 하향 (직전 0.86)하였기 때문이다.
최근 국고10년물 금리가 2.0% 수준까지 상승하였고 국고 10년물 금리의 상단을 2021년 2.3%, 2022년 2.5%으로 상향함에 따라 2018년 수준으로 forecast β를 하향하였다.
LAT 잉여금의 금리 민감도 역시 보험업종에서 가장 크다는 점에서 경쟁 보험사 대비 목표주가 변동폭이 크게 적용되었다.
1분기 별도기준 순이익은 1,429억원으로 직전 전망치 대비 63.8% 상회할 것으로 예상되며 이를 반영하여 연간 별도기준 순이익 전망치를 3,131억원으로 직전대비 15.3% 상향한다.
1분기 이익 증가의 핵심요인은 견조한 처분이익 기여도에 있다는 점에서 경상 수익성 변화는 제한적이다.
한화생명에 대한 투자의견을 Hold로 유지하고 목표주가는 2,900원으로 직전대비 20.8% 상향한다.
목표주가를 큰 폭으로 상향한 이유는 금리 상승 구간에 나타나는 β 하락을 반영하여 forecast β를 0.72로 하향 (직전 0.86)하였기 때문이다.
최근 국고10년물 금리가 2.0% 수준까지 상승하였고 국고 10년물 금리의 상단을 2021년 2.3%, 2022년 2.5%으로 상향함에 따라 2018년 수준으로 forecast β를 하향하였다.
LAT 잉여금의 금리 민감도 역시 보험업종에서 가장 크다는 점에서 경쟁 보험사 대비 목표주가 변동폭이 크게 적용되었다.
1분기 별도기준 순이익은 1,429억원으로 직전 전망치 대비 63.8% 상회할 것으로 예상되며 이를 반영하여 연간 별도기준 순이익 전망치를 3,131억원으로 직전대비 15.3% 상향한다.
1분기 이익 증가의 핵심요인은 견조한 처분이익 기여도에 있다는 점에서 경상 수익성 변화는 제한적이다.
