아이티엠반도체 (084850)

전반은 버렸다, 승부처는 후반

투자의견 Buy, 목표주가 60,000원 유지
- 아이티엠반도체에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 60,000원을 유지한다.
목표주가는 잔여이익모델 (RIM Valuation)을 통해 산정되었으며, 2021E/2022E P/E는 각각 30.8배/19.8배다.
목표주가 대비 현 주가의 상승여력은 36%이며, KB증권의 2021E EPS는 컨센서스 대비 11% 낮은 수준이다.

1분기 실적 컨센서스 하회, 부품 공급 모델 판매 부진 영향
- 아이티엠반도체의 1분기 실적은 매출액 672억원 (-27% YoY), 영업적자 10억원 (적자전환, 영업이익률 -1.5%)으로 컨센서스를 하회했다.
① 아이티엠반도체가 북미 고객사에 보호회로를 공급중인 특정 스마트폰 모델 판매량이 타 모델 대비 부진한 가운데, ② 북미 고객사의 무선이어폰 (TWS) 수요도 시장 경쟁 심화와 신모델 부재 등으로 둔화되었기 때문이다.
2분기에도 실적 부진은 계속될 것으로 추정된다.
계절적 비수기 영향으로 북미 고객사향 실적 약세가 불가피한 가운데, 국내 고객사의 스마트폰 생산량도 AP 수급 이슈 영향으로 전분기 대비 감소할 것으로 예상되기 때문이다.