한화 (000880)

1분기 실적은 컨센서스 큰 폭으로 상회

■ 목표주가 34,000원으로 상향조정,
투자의견 Hold 유지

㈜한화에 대한 12개월 목표주가를 기존 30,000원에서 34,000원 (12M Fwd.
BVPS ? Target P/B 0.67배)으로 13.3% 상향조정한다.
① 수익추정치 상향조정 (2021년과 22년 지배순이익 각각 16.9%, 14.6% 상향조정), ② 12M Fwd.
기간 변화, ③ 베타와 무위험수익률 등 각종 가정의 변화에 따른 자기자본비용 변화 (8.67%→8.00%) 등을 반영한데 따른 것이다.
목표주가 상향조정에도 불구하고 최근 종가 대비 상승여력이 6.9%로 제한적이어서 투자의견은 기존 Hold를 유지한다.

■ 1분기 실적은 컨센서스 크게 상회하는 어닝 서프라이즈 기록

㈜한화는 2021년 1분기 실적 (K-IFRS 연결)이 매출액 12조 8,382억원 (-11.2% YoY), 영업이익 8,485억원 (+186.2% YoY, 영업이익률 6.6%)을 기록했다고 발표했다.
매출액은 무역부문의 일부 한계사업 정리와 한화건설의 해외매출 감소 등으로 시장예상치를 하회했으나 영업이익은 컨센서스를 2배 이상 상회했다.
세전이익과 순이익도 한화에어로스페이스와 한화솔루션의