롯데지주 (004990)

1분기 실적은 시장 예상치 하회

■ 목표주가 40,000원으로 상향조정


롯데지주에 대한 12개월 목표주가를 기존 35,000원에서 40,000원 (12M Fwd.
BVPS ? Target P/B 0.65배)으로 14.3% 상향조정한다.
목표주가 상향조정은 ① 수익 추정치 조정 (2021년과 22년 지배순이익 각각 19.6%, 15.9% 상향조정), ② 12M Fwd.
기간 변화, ③ 하우스 차원의 시장위험 프리미엄 변경 (20년 5.93% → 21년 7.37%), ④ 베타와 무위험수익률 등 각종 가정의 변화에 따른 자기자본비용 변화 등을 반영한 데 따른 것이다.


■ 투자의견 Hold 유지



하지만 목표주가 상향조정에도 불구하고 최근 종가대비 상승여력이 6.4%로 제한적인 점을 감안하여 투자의견은 기존 Hold를 유지한다.

■ 1분기 실적은 컨센서스 하회

롯데지주의 2021년 1분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 2조 3,387억원 (+17.2% YoY), 영업이익 425억원 (+363.7% YoY, 영업이익률 1.8%)을 기록했다.
롯데푸드의 연결실적 신규포함으로 전년동기대비 매출액이 크게 증가했고, 영업이익도 지난해 1분기의 낮은 기저 (92억원)로 인해 4배 이상 증가했으나 컨센서스 대비로는 절반에도 미치지 못했다.
세전이익은 롯데케미칼 등으로부터의 지분법이익 증가와 매각예정자산 처분이익 등에 힘입어 흑자전환에 성공했다.