아이티엠반도체 (084850)

하반기 환골탈태

■ 투자의견 Buy, 목표주가 60,000원 유지
아이티엠반도체에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 60,000원을 유지한다.
목표주가는 잔여이익모델 (RIM Valuation)을 통해 산정되었으며, 12개월 선행 P/E는 27.5배다.
목표주가 대비 현 주가의 상승여력은 27%이며, KB증권의 2021E EPS는 컨센서스 대비 3% 낮은 수준이다.

■ 2분기 실적 컨센서스 하회 전망, 보호회로 공급 모델 판매 부진 영향
아이티엠반도체의 2분기 실적은 매출액 615억원 (+14% YoY), 영업적자 13억원 (적자지속, 영업이익률 -2.0%)으로 컨센서스를 하회할 것으로 예상된다.
① 계절적 비수기를 맞이한 가운데, ② 북미 고객사의 무선이어폰 (TWS) 수요가 시장 경쟁 심화와 신모델 부재 등으로 약세를 보이고 있고, ③ 아이티엠반도체가 북미 고객사에 보호회로를 공급 중인 특정 스마트폰 모델 판매량이 타 모델 대비 저조해 신제품 출시 전까지는 북미 고객사향 실적 부진이 불가피할 전망이다.
또한 ④ 국내 고객사의 스마트폰 생산량이 AP 수급 이슈와 인디아/베트남의 코로나19 재확산 영향으로 전분기 대비 감소할 것으로 예상되는 점도 부담 요인이다.