산업/기업
Hold
메리츠증권 (008560)
2Q21 Preview: 자사주 추가매입 & RCPS 상환
2021.06.28
읽는시간 4분
URL을 복사했어요
■ 투자의견을 Hold, 목표주가 4,350원으로 8.7% 상향
■ 소각 목적의 자사주 추가매입과 RCPS 상환으로 주당 가치 증가, 신종자본증권 발행으로 ROE 개선효과는 제한적
메리츠증권에 대한 투자의견을 Hold로 상향하고 목표주가 역시 4,350원으로 직전대비 8.7% 상향한다.
목표주가를 상향한 이유는 1) 6월 24일 자사주 1,000억원 매입 공시와 2) 2017년 발행한 RCPS 중 3차 300억원 (6,513,432주), 4차 1,000억원 (21,739,130주)을 상환 결정하면서 BVPS 산출에 적용되는 주식수 축소로 BVPS를 3.9% 상향하였기 때문이다.
또한 2) 지속가능 ROE를 0.2%p 상향하였다.
2,000억원 규모의 자사주 매입과 1,300억원 규모의 RCPS 축소로 기본자본이 크게 축소되었지만 5월말 2,950억원 (4.9%)규모의 신종자본증권을 발행하여 실질적인 자본 축소 효과는 350억원에 불과하기 때문이다.
목표주가 4,350원은 12M Fwd BVPS 7,017원에 Target multiple 0.62배 (Sustainable ROE: 6.8%→7.0%, COE: 9.9%, g: 2.2%)를 적용하여 산출하였다.
■ 소각 목적의 자사주 추가매입과 RCPS 상환으로 주당 가치 증가, 신종자본증권 발행으로 ROE 개선효과는 제한적
메리츠증권에 대한 투자의견을 Hold로 상향하고 목표주가 역시 4,350원으로 직전대비 8.7% 상향한다.
목표주가를 상향한 이유는 1) 6월 24일 자사주 1,000억원 매입 공시와 2) 2017년 발행한 RCPS 중 3차 300억원 (6,513,432주), 4차 1,000억원 (21,739,130주)을 상환 결정하면서 BVPS 산출에 적용되는 주식수 축소로 BVPS를 3.9% 상향하였기 때문이다.
또한 2) 지속가능 ROE를 0.2%p 상향하였다.
2,000억원 규모의 자사주 매입과 1,300억원 규모의 RCPS 축소로 기본자본이 크게 축소되었지만 5월말 2,950억원 (4.9%)규모의 신종자본증권을 발행하여 실질적인 자본 축소 효과는 350억원에 불과하기 때문이다.
목표주가 4,350원은 12M Fwd BVPS 7,017원에 Target multiple 0.62배 (Sustainable ROE: 6.8%→7.0%, COE: 9.9%, g: 2.2%)를 적용하여 산출하였다.
