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삼성화재 (000810)
2Q21 Preview: 합산비율 개선을 통한 이익 서프라이즈
2021.06.29
읽는시간 4분
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■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가는 290,000원으로 16.0% 상향
■ 보험업종 최선호 종목 유지.
경쟁사 대비 월등한 RBC 비율과 보유 계약의 질적 차별화 측면을 감안할 때 향후 차별적 주주환원정책 시행 역량 보유
삼성화재에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 290,000원으로 직전대비 16.0% 상향한다.
2Q21 별도기준 순이익은 3,019억원으로 컨센서스를 22.2% 상회할 것으로 예상되며 KB증권의 기존 전망치 대비 26.3% 높은 수준이다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 신계약의 양적 성장이 둔화되고 있다는 점은 아쉬운 부분이지만 Underwriting 강화를 추진하고 있다는 점으로 이해되며, 2) 경쟁사 대비 월등히 높은 RBC 비율과 장기 위험손해율 격차에서 보여주는 차별화된 계약의 질적 측면을 감안할 때 IFRS17 및 K-ICS 적용 시점에서 차별화된 주주환원정책을 시현할 수 있는 역량이 있다고 판단되기 때문이다.
보험업종 최선호 종목으로 유지한다.
2분기 이익 전망치를 반영하면서 2021년 연간 별도기준 순이익 전망치를 1조 536억원으로 직전대비 6.4% 상향한다.
목표주가 290,000원은 12M Fwd BVPS 374,930원에 Target multiple 0.76배 (Sustainable ROE: 5.2%→5.4%, COE: 6.4%, g: 2.2%)를 적용하여 산출했다.
■ 보험업종 최선호 종목 유지.
경쟁사 대비 월등한 RBC 비율과 보유 계약의 질적 차별화 측면을 감안할 때 향후 차별적 주주환원정책 시행 역량 보유
삼성화재에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 290,000원으로 직전대비 16.0% 상향한다.
2Q21 별도기준 순이익은 3,019억원으로 컨센서스를 22.2% 상회할 것으로 예상되며 KB증권의 기존 전망치 대비 26.3% 높은 수준이다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 신계약의 양적 성장이 둔화되고 있다는 점은 아쉬운 부분이지만 Underwriting 강화를 추진하고 있다는 점으로 이해되며, 2) 경쟁사 대비 월등히 높은 RBC 비율과 장기 위험손해율 격차에서 보여주는 차별화된 계약의 질적 측면을 감안할 때 IFRS17 및 K-ICS 적용 시점에서 차별화된 주주환원정책을 시현할 수 있는 역량이 있다고 판단되기 때문이다.
보험업종 최선호 종목으로 유지한다.
2분기 이익 전망치를 반영하면서 2021년 연간 별도기준 순이익 전망치를 1조 536억원으로 직전대비 6.4% 상향한다.
목표주가 290,000원은 12M Fwd BVPS 374,930원에 Target multiple 0.76배 (Sustainable ROE: 5.2%→5.4%, COE: 6.4%, g: 2.2%)를 적용하여 산출했다.
