KT&G (033780)

2Q21 Review: 하반기 영업환경 개선 기대

■ 투자의견 Buy, 목표주가 10만원 유지


KT&G에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 100,000원을 유지한다.
2분기는 중동향 궐련담배 수출 악화 및 KGC 등 주요 자회사들에서 코로나19로 인한 타격이 지속되면서 다소 아쉬운 실적을
기록했다.
그러나 PMI향 궐련형 전자담배 수출국이 작년 3개국에서 2분기에 5개국이 추가 (카자흐스탄, 세르비아, 아르메니아, 키르기스스탄, 우즈베키스탄) 되었으며, 향후 글로벌 담배
사업 및 NGP를 중심으로 안정적인 실적 성장이 예상된다.
이에 KB증권은 기존 2021E~2023E 실적 추정치를 유지하여 목표주가 100,000원을 유지한다.

■ 2Q21 Review: 영업이익 3,301억원 (-16.2% YoY)으로 컨센서스 하회

KT&G의 2분기 연결 기준 매출액은 1조 3,465억원 (+2.1% YoY, +6.5% QoQ), 영업이익은 3,301억원 (-16.2% YoY, +3.9% QoQ, 영업이익률 24.5%)을 기록해 영업이익 기준 시장