오리온 (271560)

2Q21 Review: 역기저와 원가 부담의 이중고

■ 목표주가 170,000원 → 160,000원으로 5.9% 하향, 투자의견 Buy 유지

오리온의 목표주가를 기존 170,000원에서 160,000원으로 5.9% 하향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
오리온은 최근 곡물가 상승에 따른 원재료비 부담이 증가하고 지난해 코로나19
역기저 효과가 더해지면서 부진한 흐름을 이어가고 있다.
이에 2021년~2023년 지배주주순이익 연평균성장률 추정치를 기존 9.7%에서 9.2%로 하향한 것이 목표주가 하향의 주된 원인이다.

■ 2Q21 Review: 영업이익 551억원 (-36.1% YoY)으로 컨센서스 하회

오리온의 2분기 연결 기준 매출액은 5,017억원 (-2.6% YoY, -16.7% QoQ), 영업이익은 551억원 (-36.1% YoY, -45.9% QoQ, 영업이익률 11.0%)을 기록해 영업이익 기준 시장
컨센서스 717억원을 23.2% 하회하는 아쉬운 실적을 기록했다.
지난해 2분기 코로나19 역기저 효과와 함께 원재료비 부담이 증가하면서 수익성이 큰 폭으로 훼손됐다.