삼성화재 (000810)

2Q21 Review: 일반보험 손해율 정상화

■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가는 300,000원으로 3.4% 상향
■ 보험업종 최선호 종목 유지 1) DPS 전망치 상향, 2)일반보험에서 추가적인 실적 개선 요인 존재, 3) IFRS 17 이후 긍정적 효과 기대

삼성화재에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 300,000원으로 직전대비 3.4% 상향한다.

2Q21 별도기준 순이익은 3,126억원으로 KB증권의 전망치에 부합하였으며 컨센서스 대비로는 10.3% 상회하였다.
2분기 실적에 대해 긍정적으로 평가한다.
지난 2년간 부진하였던 일반보험 손해율이 정상화되는 첫 분기이며 처분이익 기여를 통해 투자부문도 양호한 성과를 시현하였기 때문이다.
일반보험 손해율 전망치를 하향하며 연간 별도기준 순이익 전망치를 1조 808억원으로 2.6% 상향한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 일반보험 손해율 정상화를 통해 경쟁사 대비 높은 이익 증가율 시현이 예상되며, 2) 중기적 배당성향 목표 50%를 재확인함에 따라 2021년 예상 DPS를 12,700원으로 직전대비 10.4% 상향한다.
배당수익률은 5.9%이다.