#3. 상반기부터 경험할 유동성 위축, 하지만 서두르지 않을 연준

2022년 미국주식 연간전망

■상방 배팅 어려운 통화완화 도구 회수기.
기준금리 인상 걱정은 유동성 축소 현실화로 전개될 것

통화완화 도구들이 거둬들여지면서 편치 않을 한 해가 될 것이다.
연준은 2021년 4분기에 시작한 테이퍼링을 2022년 상반기 내내 진행할 예정이다.
테이퍼링은 팬데믹에 대응하기 위해 시작한 통화완화 정책을 되돌리는 작업이다.
과거에도 1~3차 양적완화가 종료되는 시기에 시장 변동성은 높아졌다.
유동성 확장에 익숙했던 금융시장이 새로운 환경에 적응하는 과정이기 때문이다.
2022년 상반기 말로 갈수록, 기준금리 인상 시점과 관련한 불확실성이 제기될 것이다.
그러나 기준금리 인상 우려보다 투자자들이 더 조심해야 하는 건, 2분기에 실제로 유동성이 감소하기 시작한다는 사실이다.
시장이 마음 놓고 상방 배팅을 하기는 어려운 환경이다.

■연임 이후 시장 안정 책무 맡을 파월 의장과 노련한 에반스 총재

다행히 연준의 인적 구성 변화는 시장에 부정적이지 않다.
부의장 2명이 모두 교체될 가능성이 높아진 대신 파월 의장은 연임될 확률이 높다.
매파 성향의 지역 연은 총재 2명이 물러나면서, 지역 연은 총재 중에서 최고령이자 최고참인 비둘기파 에반스 총재의 존재감은 더욱 커졌다.
파월 의장은 인플레이션 상승을 한동안 용인하는 통화정책 기조를 이어갈 것이고, 에반스 총재는 이를 지지할 전망이다.
인플레이션 압력이 예상보다 오랜 기간 높게 유지되더라도, 연준 인사들이 긴축 우려를 낮출 것이다.
통화정책 불안감이 높아질 시기에 연준 인사들의 시장 친화적인 발언은 시장 변동성을 제한할 요인이다.