예상을 뛰어 넘는 상호관세 발표. 미국주식 비중 축소, 방어주 비중 확대, 경제지표 발표 일정

Global Insights

■경기 우려가 높아져도 정책 기조가 금방 바뀌지 않을 거라는 게 문제.
추가 하락에 대비해서 빠른 비중 조절 필요

트럼프 대통령이 예고했던 상호관세를 발표.
미국 경기 우려가 점차 높아지겠지만, 관세를 ‘인플레이션 요인’이 아니라 ‘무역 공정성 회복을 통한 미국 경제 부흥의 기틀 마련 수단’으로 바라보는 공화당 지지층의 관점이 바뀌는 데에까지 시간이 필요할 전망 (3/31).
인플레이션 상승 우려로 연준의 운신의 폭도 좁아지면서, 경기 하강을 막을 수 있는 정책 여력이 충분하지 않다는 평가에 투자자들의 불안은 커질 것.
최소 고점 대비 20%, 전일 종가 기준 10% 추가 하락을 예상.
미국주식 비중을 축소하고 방어주 비중 확대.
몇 가지 조건이 채워져야 반등의 계기를 마련할 전망 (4/1)

1) 추가 관세를 암시하고 보복관세에 보복하겠다는 의지를 보이면서 국가비상사태 선포.
이번 행정명령에서 트럼프 대통령은 무역적자가 지속적이고 대규모로 발생하는 상황에 대해 국가비상사태를 선포.
스티븐 미란 백악관 경제자문위원장이 작년 11월에 발표한 보고서 ‘글로벌 무역체계 재구성 사용자 가이드’가 주장한 내용이 이번 행정명령의 기초가 되고 있음.
이 보고서에서 미란 위원장은, 기축통화인 달러는 비축수요가 있어서 고평가되어 있고, 달러가 고평가되면서 미국 제조업 경쟁력이 약해졌으며, 미국보다 중국 의존도가 높은 동맹국들이 위기 시에 미국의 편에 서지 않을 수 있다고 주장.
따라서 관세를 부과하고 방위비를 더 나눠 지도록 해서 기축통화 달러를 사용하는 비용을 부과해야 한다고 주장.
트럼프 대통령도 이번 행정명령에서, 제조업 생산능력이 약해지는 게 경제와 안보에 위협이 되고 있다고 하면서 비상사태를 선포.
행정명령에서는 국가 안보에 필요한 산업 기반을 언급하면서, 자동차, 조선, 제약, 기술제품, 공작기계, 기초/가공금속, 바이오 제조, 베터리, 미세전자공학 제품 (반도체) 등을 나열.
이들 품목에 대한 관세가 추가 부과될 가능성을 암시.
이번 상호관세를 적용 받지 않는 품목도 열거했는데, 이미 관세가 부과되고 있는 철강/알루미늄과 관세가 예고된 자동차 이외에도 구리, 의약품, 반도체, 목재 제품, 특정 중요 광물, 에너지 및 에너지 제품은 상호관세 대상이 아니라고 함.
곧 이들 품목에 대한 관세가 발표될 예정이라는 걸 보여줌.
국가비상 상황을 해결하는 데에 효과적이지 않다고 판단되면 내각의 관련 인사들이 추가 조치를 권고하도록 하면서, 무역상대국이 보복관세를 시행하면 추가 관세를 부과하겠다는 점을 분명히 함