오리온 (271560)

3Q21 Preview: 고진감래

■ 투자의견 Buy, 목표주가 16만원 유지

오리온에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 160,000원을 유지한다.
원재료비 인상 부담 속에서도 가격 인상과 신제품 출시를 통한 외형의 질적 성장, 채널 구조조정을 통한 수익성 개선을 통해 안정적인 성장세를 유지하고 있다.
9월 중국, 10월 러시아 법인이 가격 인상을 단행함으로써 4분기부터는 본격적인 가격 인상 효과가 나타날 것으로 기대한다.
이에 KB증권은 기존 2021E~2023E 영업이익성장률 추정치를 유지하며 목표주가 160,000원을 유지한다.

■ 3Q21 Preview: 영업이익 1,153억원 (+6.9% YoY)으로 컨센서스 부합 전망

오리온의 3분기 연결기준 매출액은 6,256억원 (+4.7% YoY, +24.7% QoQ), 영업이익은 1,153억원 (+6.9% YoY, +109.4% QoQ, 영업이익률 18.4%)을 기록하며 영업이익 기준 컨센서스 1,086억원에 부합할 것으로 예상한다.
곡물가 상승으로 인해 제조원가비 부담이 증가했지만, 9월 6일 중국 법인이 가격 인상을 단행 (파이 4종 6~10%)하고 신제품을 꾸준히 출시하면서 카테고리 확장에 성공하여 질적 성장을 이뤄냈다.