BNK금융지주 (138930)

3Q21 Review: 비은행자회사 이익 성장과 견조한 대손관리

■ 투자의견 Buy 유지
목표주가는 12,200원으로 16.2% 상향

BNK금융지주에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 12,200원으로 직전대비 16.2% 상향한다.
3Q21 연결기준 지배주주순이익은 2,754억원으로 컨센서스 대비 17.1%, KB증권의 직전 전망치 대비 45.5% 높은 수준을 시현하였다.
증권/캐피탈의 부동산PF 관련 이익이 3분기에도 호조세를 보였으며 예상보다 낮은 CCR을 시현하였기 때문이다.
3분기 이익을 반영하여 2021년 연결기준 지배주주순이익 전망치를 8,160억원으로 직전대비 11.5% 상향한다.


■ 1) 변동금리 대출 비중이 높아 금리 상승 구간에 NIM에 빠르게 반영
2) 증권/캐피탈의 이익 기여도 확대


투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 지방은행의 특성상 변동금리 대출 비중이 높아 금리 상승 구간에서 NIM 개선 속도가 빠르게 진행될 것으로 기대되며 2) 증권 및 캐피탈의 IB/PF 중심의 사업구조를 통해 이익 증가가 빠르게 진행되고 있기 때문이다.
증권과 캐피탈 중심의 적극적인 자본 확충의 결과이며 향후 이익 증가율은 낮아질 수 있겠지만 확대된 이익 체력은 견조한 흐름을 보일 수 있을 것으로 전망된다.