롯데칠성 (005300)

3Q21 Review: 업황 회복과 주류 가동률 개선에 주목

■ 투자의견 Buy, 목표주가 195,000원 유지

롯데칠성에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 195,000원을 유지한다.
3분기 사회적 거리두기 규제 강화에도 불구하고 무더운 날씨로 인해 음료 부문의 매출이 호조를 보이고, 주류 부문에서 공장 가동률 개선에 성공함으로써 영업이익이 개선되어 어닝 서프라이즈를 기록했다.
단, 롯데칠성이 원재료비 상승을 이유로 2021년 별도기준 영업이익 연간 가이던스를 100억원 하향 제시 (1,750억원 → 1,650억원)함에 따라 2021E~2023E CAGR 영업이익 성장률 추정치에 유의미한 변화 없이 목표주가를 유지한다.

■ 3Q21 Review: 영업이익 854억원 (+46.3% YoY)으로 컨센서스 상회

롯데칠성의 3분기 연결기준 매출액은 6,988억원 (+8.3% YoY, +4.5% QoQ), 영업이익은 854억원 (+46.3% YoY, +87.4% QoQ, 영업이익률 12.2%)을 기록해 영업이익 기준 컨센서스 729억원을 17.2% 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록했다.
별도기준 음료 사업의 매출액은 4,839억원 (+8.4% YoY), 영업이익은 685억원 (+24.9% YoY), 주류 사업의 매출액은 1,730억원 (+0.7% YoY), 영업이익은 119억원 (+1,090.0% YoY)을 기록했다.