KT&G (033780)

3Q21 Review: 위기에 빛나는 주주환원 정책

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목표주가 100,000원 → 110,000원으로 10.0% 상향, 투자의견 Buy 유지

KT&G의 목표주가를 기존 100,000원에서 110,000원으로 10.0% 상향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
당초 목표했던 PMI향 전자담배 10개 국가 수출을 3분기에 조기 달성하고, 연내 2개국 이상 추가 진출이 예정되어 있다.
HNB에 대한 글로벌 수요가 증가하는 가운데, 2022년 이후 리오프닝으로 인해 KGC의 가파른 회복이 기대된다.
이에 2021E~2023E CAGR 영업이익 성장률 추정치를 기존 4.8%에서 7.7%로 상향한 것이 목표주가 상향의 주된 원인이다.

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3Q21 Review: 영업이익 4,239억원 (-2.3% YoY)으로 컨센서스 부합

KT&G의 3분기 연결 기준 매출액은 1조 5,684억원 (+7.2% YoY, +16.5% QoQ), 영업이익은 4,239억원 (-2.3% YoY, +28.4% QoQ, 영업이익률 27.0%)을 기록해 영업이익 기준 시장 컨센서스 4,186억원에 부합했다.
3분기 PMI향 전자담배 수출국이 2개국 (북마케도니아, 알바니아) 추가되어 당초 목표치였던 10개국 진출을 완료했으며, 10월에는 체코, 폴란드까지 추가 진출을 완료한 것으로 파악된다.