동양생명 (082640)

3Q21 Review: 일회성 요인을 제외하더라도 어닝 서프라이즈

■3Q21 실적은 일회성 요인을 제외하더라도 어닝 서프라이즈

- 3Q21 별도기준 순이익은 1,036억원으로 컨센서스 및 KB증권의 기존 전망치를 각각 23.6%, 46.0% 상회하였음.
우리금융지주 지분 처분이익 670억원 (세후 510억원)을 제외하여도 예상치를 크게 상회하는 실적으로 평가됨

- 원인은 1) 신계약 판매가 예상보다 부진하여 신계약 관련 비용이 감소하였고 2) 2015년 판매하였던 저축성보험의 만기 (7년만기) 도래로 최저보증 부담이 완화되었기 때문임
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생명보험업계의 공통요인인 보장성 신계약 판매 부진이 계속되고 있다는 점에서 성장 측면에서는 부정적으로 평가함
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3분기까지의 높은 이익 규모 (2,498억원, YoY +131.5%)와 30% 수준의 배당성향을 감안할 때 연말 DPS는 500원 수준으로 예상되며 예상 배당수익률은 7.2%임

■3Q21 별도기준 순이익 1,036억원, 전년동기대비 360.9% 증가

- 3Q21 별도기준 순이익은 1,036억원으로 전년동기대비 360.9% 급증하였음