한전기술 (052690)

커다란 변곡점이 될 2022년

■목표주가 74,000원으로 기존 대비 42.3% 상향하나, 투자의견 Hold 유지

한전기술에 대해 목표주가를 74,000원으로 42.3% 상향조정한다.
대선 결과에 따른 국내 신규 원전 건설 및 구체화되고 있는 폴란드 원전 건설 프로젝트 수주 가능성을 반영해 향후 평균 EPS 성장률을 기존 12.2%에서 18.6%로 상향한 것이 원인이다.
목표주가의 12M Fwd.
P/E는 115.5배, 12M Fwd.
P/B는 5.56배에 해당한다.
그러나 신규 원전 건설 가능성을 반영했음에도 최근 종가 대비 상승여력은 -12.9%에 불과해 투자의견은 Hold를 유지한다.


■2022년 영업이익 377억원 (+211.7% YoY) 전망: 신규 공사매출 반영 영향

한전기술의 2022년 매출액은 4,946억원 (+19.0% YoY), 영업이익은 377억원 (+211.7% YoY), 지배주주순이익은 252억원 (+61.0% YoY)을 기록할 것으로 전망한다.
2022년 매출액과 영업이익이 전년대비 개선될 것으로 전망하는 것은 주요 플랜트 공사 프로젝트들이 시작되는 것을 반영했기 때문이다.
한전기술은 이미 제주한림해상풍력단지와 논산 바이오매스발전소, 가스복합 열병합발전소 등의 EPC 계약을 2021년 중 체결했으며, 본격적인 매출 인식은 2022년부터 시작될 전망이다.
한편, 고정비 성격의 인건비는 전년과 유사한 수준 (+0.4% YoY)을 유지함에 따라 영업이익률은 같은 기간 4.4%p 개선될 전망이다.