한전기술 (052690)

3Q24 Review: 국내 원전 건설 진행이 받쳐주는 실적

■투자의견 Buy, 목표주가 87,000원으로 상향

한전기술에 대한 목표주가를 87,000원으로 기존 대비 10.1% 상향조정한다.
목표주가를 상향조정하는 것은 국내 신규 원전 및 SMR 건설 계획을 반영하여 중장기 영업이익 전망치를 평균 상향조정했기 때문이다.
목표주가는 3단계 DDM 방식 (COE 9.49%, 배당성향 50% 가정)으로 산출했다.
목표주가의 12M Fwd.
P/E는 55.9배, 12M Fwd.
P/B는 5.5배에 해당하며, 최근 종가 대비 상승여력은 22.5%다.


■3Q24 잠정 영업이익 57억원 (+17.3% YoY): 원전 설계 매출 증가로 영업이익률 개선

한전기술의 3Q24 잠정 매출액은 1,059억원 (-11.3% YoY, -16.8% QoQ), 영업이익은 57억원 (+17.3% YoY, -55.1% QoQ), 지배주주 순이익은 67억원 (+37.8% YoY, -59.8% QoQ)을 각각 기록했다.
영업이익은 시장 컨센서스를 18.6% 하회하는 수준이다.
원자로 및 원자력 부문의 매출액은 새울 3, 4호기, 신한울 3, 4호기의 설계 매출이 반영되면서 전년동기대비 5.9% 증가했으나, 에너지 신사업 부문에서 제주한림풍력단지, 가스공사 열병합발전 등의 EPC 프로젝트들이 마무리됨에 따라 같은 기간 46.0% 감소했다.
다만 영업이익률은 5.4%로 1.4%p 개선되었는데, 이는 상대적으로 마진이 높은 설계 용역 부문의 매출 비중이 늘어난 것이 주 원인으로 판단한다.