농심 (004370)

4Q21 Preview: 국내 라면 가격인상 효과 지속 + 스낵 판매 호조

■ 투자의견 Buy, 목표주가 40만원 유지

농심에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 400,000원을 유지한다.
지난 8월 16일 국내 라면 판가 인상을 단행하여 가격인상 효과가 3분기 이후 지속되고 있는 가운데, 10월 12일 출시한 새우깡 블랙이 인기를 끌면서 국내 스낵 매출도 호조세를 보이고 있다.
또한 10월 판가 인상을 단행하고 제2공장을 증설한 미국을 중심으로 해외 법인의 외형 성장이 기대된다.
KB증권은 기존 2021E ~ 2023E 연평균 영업이익성장률 추정치에 유의미한 변화 없이 목표주가 400,000원을 유지한다.

■ 4Q21 Preview: 영업이익 307억원 (+17.9% YoY)으로 컨센서스 부합 전망

농심의 4분기 연결기준 매출액은 6,817억원 (+7.8% YoY, +1.3% QoQ), 영업이익은 307억원 (+17.9% YoY, +5.4% QoQ, 영업이익률 4.5%)을 기록하며 영업이익 기준 시장 예상치인 307억원에 부합할 것으로 전망한다.
국내외 라면 가격인상 효과가 반영되면서 연결기준 영업이익률은 3분기 4.3%에서 4분기 4.5%로 점진적인 개선이 예상된다.