미국: 물가 전망의 베이스 시나리오와 이를 벗어날 위험에 대하여

KB Macro

■물가 전망이 베이스 시나리오를 벗어날 가능성을 검토하는 이유
금융시장의 물가 전망은 지난해 초부터 줄곧 ‘곧 안정’으로 수렴했지만, 실제 발표된 값은 이를 꾸준히 상회해 물가 안정의 예상 시점이 계속해서 뒤로 밀렸다.
몇 번의 오류가 반복되고 최근 유가가 가파르게 상승하는 모습을 보면서 우리는 물가 전망 베이스 시나리오와 이를 벗어날 가능성을 함께 점검할 필요가 있다고 생각했다.


■KB증권 물가 전망의 베이스 시나리오와 이를 이탈하는 경우들
우리는 1, 2월 물가상승률이 전년동월비 7.4%까지 오른 이후 3월부터는 기저효과의 영향으로 점차 레벨을 낮추어 2분기 말 5%대 중반, 연말 3%로 하락하고, 전월비 상승률도 2분기를 지나며 점차 낮아져 하반기에는 0.1~0.2%로 수렴할 가능성에 무게를 둔다.


만약 전월비 0.4% 이상의 물가 상승이 이어진다면 전년동월비 상승률은 2분기 말 6%, 연말에도 5%를 웃돌 수 있고 전월비 0.6%를 넘는 상승률이 지속된다면 지난해의 기저효과를 모두 무시한채 연말까지 7%를 넘는 물가상승률이 이어질 수 있다는 계산이 나오지만, 이는 현실적으로 가능성이 낮다고 생각한다.
이미 배럴당 90달러를 넘은 유가를 감안할 때 이 정도 속도의 물가 상승세를 추동할 힘은 제한적이기 때문이다.