우리금융지주 (316140)

4Q21 Review: 빠른 NIM 개선, 컨센서스 상회

■ 투자의견 Buy 유지,
목표주가 20,000원으로 14.3% 상향
금융지주 (은행)업종 최선호 종목 유지
우리금융지주에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 20,000원으로 14.3% 상향한다.
4Q21 연결기준 지배주주순이익은 3,900억원으로 컨센서스를 상회하였다.
희망퇴직 비용 및 코로나 관련 추가 충당금 적립이 반영되었지만 그 규모가 예상보다 적었고 NIM의 빠른 상승으로 순이자 수익이 예상보다 빠르게 증가하였기 때문이다.


■ 1) NIM의 빠른 상승 속도, 2) 은행업의 그룹이익의 높은 이익 기여도 때문.
다만 2021년 배당성향은 기대치 하회
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 2021년 4bp의 NIM 상승에 이어 2022년에도 10bp 수준의 NIM 상승이 이어지며 순이자이익 개선을 이끌 것으로 전망되며 2) 경쟁 시중은행 금융지주 대비 은행업의 이익 기여도가 높아 전체 이익 증가율 측면의 경쟁 우위를 유지할 것으로 전망되기 때문이다.
금융지주 (은행)업종 최선호 종목으로 유지한다.