DGB금융지주 (139130)

4Q21 Review: 회계정책 효과를 제외해도 양호한 실적

■ 투자의견 Buy, 목표주가 13,500원 유지

DGB금융지주에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 13,500원을 유지한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 코로나 관련 추가 충당금 204억원 반영 후 2021년 그룹 CCR은 30bp, 은행 CCR은 26bp로 매우 우수한 수준을 시현하였고, 가계대출 비중 확대를 통한 포트폴리오 개선 효과가 충당금 부담 축소로 이어지고 있다는 점에서 긍정적이며 2) NIM이 4분기에 6bp 개선되는 등 2022년에도 NIM 상승에 따른 순이자 이익 증가로 은행 자회사의 이익 증가는 이어질 것으로 전망되기 때문이다.



■ 2022년 지배주주순이익 5,281억원으로 5.0% 증가 전망

4Q21 연결기준 지배주주순이익은 856억원으로 컨센서스를 상회하였다.
이는 DGB 생명의 보증준비금 관련 회계정책 변경에 따라 4분기에 354억원 (세후) 증가효과가 반영되었기 때문이다.
2022년 지배주주순이익은 5,281억원으로 전년대비 5.0% 증가할 것으로 전망된다.
은행 자회사의 이익은 14.7% 증가하겠지만 전술한 회계적 이슈의 기저효과와 비은행 자회사 이익은 2022년에 정체될 것으로 전망되기 때문이다.