JB금융지주 (175330)

4Q21 Review: 충당금 환입 이슈로 전망치 상회

■ 투자의견 Buy 유지,
목표주가는 11,500원으로 4.5% 상향

JB금융지주에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 11,500원으로 직전대비 4.5% 상향한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 경쟁은행 대비 빠른 NIM 상승이 진행되고 있으며
2) 경쟁은행 대비 상대적으로 부진하였던 원화대출 성장이 3~4분기 회복세를 보이고 있다는 점에서 2022년 순이자이익 증가를 시현할 수 있을 것으로 전망되기 때문이다.
다만 그룹 합산이익의 약 30%를 차지하고 있는 캐피탈의 조달비용 상승 부담이 2022년부터는 시작될 것으로 전망된다는 점에서 그룹 이익 증가율은 경쟁사 대비 낮을 것으로 예상된다

■ 2022년 지배주주순이익은 5,363억원으로 전년대비 5.9% 증가 전망

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JB금융지주의 2022년 지배주주순이익은 5,363억원으로 전년대비 5.9% 증가할 것으로 전망된다.
은행의 이익은 8.4% 증가하겠지만 캐피탈의 이익이 6.4% 감소할 것으로 예상되기 때문이다.
목표주가 11,500원은 RIM (잔여이익모델)을 통해 산출되었다.
주요 가정은