CJ제일제당 (097950)

4Q21 Review: 선제적인 투자를 집행하는 시기

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목표주가 550,000원 → 470,000원으로 14.5% 하향, 투자의견 Buy 유지

CJ제일제당의 목표주가를 기존 550,000원에서 470,000원으로 14.5% 하향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
2022년 사측이 제시한 Capex 가이던스 1.5조원을 반영하여
2023E ~ 2028E 합산 Adjusted FCF의 현재가치를 기존 20조 1,980억원에서 19조 4,234억원으로 3.8% 하향하고 투자를 위한 순부채가 늘어날 것으로 전망한 것이 목표주가
하향의 주된 원인이다.
다만 바이오부문에서 시장 지배력을 바탕으로 고마진을 유지하고 있고, 식품부문에서 가격인상이 용이한 비즈니스 모델을 보유하고 있어 투자의견은 Buy를 유지한다.

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4Q21 Review: 영업이익 2,366억원 (-20.2% YoY)으로 컨센서스 하회

CJ제일제당의 4분기 연결기준 매출액은 6조 9,478억원 (+12.9% YoY, +1.4% QoQ), 영업이익은 2,366억원 (-20.2% YoY, -45.4% QoQ, 영업이익률 3.4%)을 기록해 영업이익