파라다이스 (034230)

4Q21 Review: 허리띠 졸라매기

■ 투자의견 Buy, 목표주가 20,000원 유지

파라다이스에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 20,000원을 유지한다.
4분기 추가적인 구조조정을 진행하여 관련 일회성 비용이 발생했으나, 비용 효율화를 통해 외국인 카지노 방문객 부재 상황에서도 BEP 수준에 근접할 수 있는 기초 체력을 만들어 놨다.
일본인 VIP 비중이 높아 중국의 규제로부터 상대적으로 자유롭다는 것도 장점이다.

■ 4Q21 Review: 영업이익 -204억원 (YoY 적자지속)으로 컨센서스 하회

파라다이스의 4분기 연결기준 매출액은 1,115억원 (+7.1% YoY, -8.5% QoQ), 영업적자 204억원 (YoY 적자지속, QoQ 적자지속, 영업이익률 -18.3%)을 기록해 영업이익 기준 시장 전망치인 -85억원과 KB 추정치 -115억원을 크게 하회했다.
파라다이스 세가사미와 호텔 부산 희망퇴직 (30억원) 및 성과급 (9억원) 지급으로 인한 일회성 비용이 어닝 쇼크의 주요 원인이다.

■ 리오프닝 지연돼도 버틸 수 있는 체력