현대건설기계 (267270)

원가상승 상회하는 판가인상 효과 확인 필요

■목표주가 39,000원으로 하향조정,
투자의견은 기존 Hold

현대건설기계에 대한 12개월 목표주가를 기존 46,000원에서 39,000원 (12M Fwd.
Adj.
BVPS - Target P/B 0.56배)으로 15.2% 하향조정한다.
목표주가 하향조정은 4Q21 어닝쇼크와 12M Fwd.
기간변화 등에 따른 자본총계 감소 및 무위험수익률과 영구성장률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물과 국고채 30년물 금리의 변화, 하우스 차원의 시장위험 프리미엄 변경 (21년 7.37% → 22년 7.16%) 등을 반영한 데 따른 것이다.
목표주가 하향조정으로 최근 주가하락에도 불구하고 상승여력이 제한적인 점을 감안하여 투자의견은 기존 Hold를 유지한다.

■ 1월 중국 굴삭기 판매대수는 작년 1월 대비 반토막

1월 중국 굴삭기 내수판매량은 8,282대를 기록해 전년동월 16,026대 대비 48.3% 감소했다.
지난해 4월 이후 10개월째 감소세가 이어지고 있는 것인데, 이러한 분위기가 단시일 내에 반전되기는 어려울 전망이다.
판매감소에 따른 공급축소에도 불구하고 월평균 가동시간이 회복되지 못하고 있기 때문이다.
2019년에 122시간이었던 월평균 가동시간은 2021년에 106.4시간으로 하락했다.