성장주는 시장과 경제를 보는 두 가지 관점 모두를 고려한 최선의 전략

Global Insights

■주가 상승 논리와 하락 논리 모두 고려했을 때, 이길 확률을 높이는 전략은 ‘성장주’

주가 상승 논리.
1) 인플레이션.
3월 인플레이션은 러시아-우크라이나 전쟁 영향에 높을 것.
하지만 이미 시장이 대비하고 있음.
이제는 러시아와 우크라이나가 평화 협상을 하면서, 상황이 빠르게 개선될 것.
전쟁 우려에 급등했던 원자재 가격은 안정을 찾을 것.
개전 이후에 미국과 유럽 등 서방 국가들은 러시아 에너지 의존을 낮추겠다고 했지만, 러시아는 천연가스의 루블 결제 가능성을 언급했을 뿐, 에너지 공급을 끊지는 않았음.
서방 국가들이 러시아 에너지를 불안하게 여기지 않을 수 있음.
2) 통화정책.
인플레이션이 한동안 높게 유지되더라도, 연준은 기준금리 인상 속도를 높이는 방식으로 대응하겠다고 했음.
5월과 6월 FOMC에서 기준금리를 50bp씩 인상하겠다는 의지를 밝혔고 시장도 이미 가격에 반영.
따라서 통화정책이 시장에 충격을 주지는 않을 것.
3) 고용.
고용시장은 꾸준하게 회복되는 중.
고용시장이 이미 많이 회복돼서 더 확장될 여지가 많지는 않지만, 금세 위축 전환된다고 단정할 수 없음.
고용시장 확장이 지속된다면 경기 고점 우려는 과도.
4) 경기 고점.
경기고점 우려에 장단기 금리가 역전되더라도, 역전 상태가 지속되는지를 확인해야 함.
장단기 금리가 역전되더라도 실제 경기고점이 형성될 때까지 주가는 더 상승했음.
경기 고점 부근에서 주식은 더 강하게 상승하기도 하므로, 지금 주식 비중을 낮출 필요는 없음.
5) 투자심리.
투자자들은 이미 주식 비중을 많이 낮춰 놓았음.
주식 보유 비중을 기준으로 보면 여전히 과매도 상황이므로, 더 덜어내기보다는 앞으로 주식을 채울 가능성이 높음.
최근에 기관투자자들이 매도 포지션을 줄였지만 여전히 시장 하락 배팅이 많음