삼성엔지니어링 (028050)

일회성 없는 깔끔한 호실적. 수주잔고 추세적 증가 여부가 주가의 관건

■1Q22 Review: 매출 호조 속 특별한 일회성 없는 깔끔한 호실적

2022년 1분기 연결기준 매출액 2.16조원 (+41.3% YoY, -13.9% QoQ), 영업이익 1,744억원 (+62.5% YoY, +63.4% QoQ), 지배주주순이익 1,137억원 (+12.0% YoY, +96.4% QoQ)의 잠정 실적 발표
매출과 이익 모두 시장 기대치를 크게 상회
실적 호조의 원인은 매출 호조 + 이익률 안정화 + 판관비 감소로 요약할 수 있음.
영업단에서 환관련 일회성 손익은 거의 없음 (총합 -40억원 수준)
매출 호조 원인 ① 멕시코 Dos Bocas PJ, 말레이시아 Sarawak의 본격적인 공정 진행에 따른 화공 매출 호조
② 최근 비화공 수주 호조 (20년 4.1조원, 21년 4.1조원, 22년 1Q 1.5조원)에 따른 비화공 매출 강세
화공 (1Q22 GPM 12.2%), 비화공 (1Q22 GPM 11.9%) 부문 모두 이익률 안정화된 가운데 입찰 및 신규채용 지연으로 판관비가 회사 예상보다 적게 지출되면서 (1Q22 판관비율 4%, 연간으로 4~5% 예상) 영업이익 호조