CJ제일제당 (097950)

1Q22 Review: 바이오 판가 인상 + 식품 가격인상이 용이한 비즈니스 모델

■ 목표주가 470,000원 → 500,000원으로 6.4% 상향, 투자의견 Buy 유지

CJ제일제당의 목표주가를 기존 470,000원에서 500,000원으로 6.4% 상향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
기존 중국 내 라이신 판가가 상반기 피크 아웃할 것으로 예상했으나,
글로벌 공급 축소 및 중국 락다운으로 인해 중국 내 돼지 사료 가격은 연말까지 높은 가격을 유지할 것으로 전망치를 수정했다.
또한 식품부문에서 원자재 비용 상승 부담에도 불구하고
가격인상이 용이한 비즈니스 모델을 보유하고 있어 2022E, 2023E 영업이익 추정치를 각각 10.2%, 6.2% 상향한 것이 목표주가 상향의 주된 원인이다.

■ 1Q22 Review: 영업이익 4,357억원 (+13.1% YoY)으로 컨센서스 상회 (CJ대한통운 제외 3,649억원)

CJ제일제당의 1분기 연결기준 매출액은 6조 9,799억원 (+13.0% YoY, +0.5% QoQ), 영업이익은 4,357억원 (+13.1% YoY, +84.1% QoQ, 영업이익률 6.2%)을 기록해 영업이익