한국가스공사 (036460)

1Q22 Review: 시장 기대치를 상회한 양호한 실적

■한국가스공사 1Q22 영업이익 9,126억원 (+19.4% YoY): 시장 컨센서스 상회

- 한국가스공사의 1Q22 연결기준 잠정 매출액은 14.0조원 (+81.3% YoY, +45.7% QoQ), 영업이익은 9,126억원 (+19.4% YoY, +120.9% QoQ), 지배주주 순이익은 7,335억원 (+43.0% YoY, +25.7% QoQ)을 각각 기록했다.
잠정 영업이익은 KB증권 기존 전망치를 4.1% 하회하고, 시장 컨센서스는 9.9% 상회하는 수준

■2022년 적정투자보수 증가, 해외 광구 수익성 개선에 힘입은 영업이익 증가

- 한국가스공사의 1Q22 별도 기준 영업이익은 8,658억원으로 전년동기대비 21.9% 개선됨.
2022년 적정투자보수가 1.1조원으로 같은 기간 30.7% 증가한 것이 주 원인.
한국가스공사의 별도 영업이익은 대부분 국내 LNG 도매사업에 따른 적정투자보수에 의해 결정되는데, 2022년 적정투자보수는 요금기저 확대 (25.6조원, +19.0% YoY)와 적정투자보수율 상승 (4.44%, +0.4%p YoY)에 힘입어 늘어남.
요금기저가 확대된 것은 국제 유가 상승에 따른 운전자금 증가 (+4.5조원 YoY), 적정투자보수율이 상승한 것은 국채 금리 상승에 따른 것